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近五個(gè)交易日周期上游板塊表現(xiàn)低迷，消費(fèi)板塊繼續(xù)反彈。本月以來，市場(chǎng)題材輪動(dòng)格局符合我們預(yù)期，預(yù)計(jì)中期該過程還將持續(xù)。原材料板塊市凈率處于歷史高位，板塊缺乏長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯，煤炭鋼鐵等大宗商品受到雙控和多地限電影響，下游需求削減，未來板塊調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)較大，建議投資者規(guī)避。醫(yī)藥、食品飲料、電子、通信等消費(fèi)成長(zhǎng)板塊估值依舊處于低位，未來隨著消費(fèi)回暖，相關(guān)板塊將在低位盤整之后，將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎來預(yù)期和估值改善。
周度重點(diǎn)關(guān)注板塊
首先，我們延續(xù)此前的觀點(diǎn)，繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥板塊。根據(jù)我們宏觀組觀點(diǎn)，未來數(shù)月該數(shù)據(jù)或?qū)㈦S著消費(fèi)探底回升繼續(xù)回暖，板塊將迎來預(yù)期修復(fù)。另外，目前板塊市盈率仍處于-2倍標(biāo)準(zhǔn)差位置附近，估值和一致預(yù)期相對(duì)維持處于買入?yún)^(qū)間，我們認(rèn)為未來板塊將逐步回升?？芍攸c(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥子板塊，目前一級(jí)市場(chǎng)相關(guān)方向投資依舊火爆，賽道長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯較強(qiáng)，CXO依舊會(huì)維持相當(dāng)高的景氣度。另外，建議關(guān)注醫(yī)療器械龍頭標(biāo)的，A股標(biāo)的中我們關(guān)注高成長(zhǎng)估值業(yè)績(jī)總體匹配、細(xì)分領(lǐng)域不斷進(jìn)行進(jìn)口替代的優(yōu)質(zhì)公司。板塊目前估值基本處于極端低位，板塊長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯強(qiáng)勁，板塊一致預(yù)期近期不斷抬升，預(yù)計(jì)板塊震蕩休整后或?qū)⒂瓉硐乱惠喩蠞q。
從9月的PMI來看，服務(wù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，與我們此前預(yù)測(cè)一致，其中上月受疫情沖擊較為嚴(yán)重的餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均大幅回升至臨界點(diǎn)以上，業(yè)務(wù)總量呈現(xiàn)出較為明顯的恢復(fù)性增長(zhǎng)，10月份同為消費(fèi)旺季，我們判斷邏輯與上個(gè)月相同，消費(fèi)需求持續(xù)釋放將帶動(dòng)服務(wù)業(yè)繼續(xù)回暖。白酒方面，終端動(dòng)銷穩(wěn)中有進(jìn)，渠道打款反饋積極。渠道：國(guó)慶期間重點(diǎn)白酒產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定，庫(kù)存處于合理偏低，大部分龍頭企業(yè)打款已經(jīng)完成全年任務(wù)目標(biāo)，建議關(guān)注龍頭標(biāo)的。乳制品方面，在奶價(jià)催化和兩強(qiáng)均有利潤(rùn)訴求的背景下，預(yù)計(jì)兩強(qiáng)凈利率穩(wěn)中有升，加之前期板塊調(diào)整幅度較大，龍頭標(biāo)的估值有安全邊際。
中長(zhǎng)期來看，我們建議繼續(xù)關(guān)注我們持續(xù)推薦的信息技術(shù)相關(guān)軟硬件和設(shè)備題材，可重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體板塊。未來芯片短缺或有緩解趨勢(shì)，但板塊經(jīng)歷了數(shù)周的調(diào)整，目前估值處于相對(duì)低位，但板塊長(zhǎng)期核心邏輯不變，市場(chǎng)一致預(yù)期繼續(xù)上行，建議重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中估值相對(duì)較低板塊。長(zhǎng)期來看，成熟制程光刻機(jī)投產(chǎn)陸續(xù)進(jìn)行，疊加下游電子設(shè)備、軟件服務(wù)等需求全面增加趨勢(shì)不變，行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度，建議關(guān)注半導(dǎo)體板塊中設(shè)備、制造和第三代半導(dǎo)體概念估值相對(duì)較低標(biāo)的。
中長(zhǎng)期策略
中長(zhǎng)期來看，我們建議投資者持續(xù)關(guān)注三個(gè)方向。消費(fèi)板塊：休閑服務(wù)、醫(yī)藥。長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道：碳中和、科技類、新基建。穩(wěn)健底倉(cāng)品種：大金融。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美外交關(guān)系惡化;全球流動(dòng)性超預(yù)期收緊;宏觀經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。
標(biāo)簽： A股整體 PEG水平 交易日 交易日指數(shù)
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數(shù)量多達(dá)幾百件甚至幾千件，搶注閑置、待價(jià)而沽惡意搶注囤積商標(biāo)成一些企業(yè)生財(cái)之道國(guó)家有關(guān)部門表示，將從嚴(yán)審查、堅(jiān)決遏制和打擊商標(biāo)非正
2018-12-24 08:37
中新網(wǎng)12月21日電 12月20日，中關(guān)村在線2018年度科技大會(huì)暨產(chǎn)品頒獎(jiǎng)盛典在北京舉行。作為行業(yè)領(lǐng)先的科技互聯(lián)網(wǎng)媒體，這是中關(guān)村在線第十一
2018-12-21 10:19
據(jù)新華社報(bào)道，安徽省公安廳近日發(fā)布的《安徽省公安機(jī)關(guān)深化放管服改革39項(xiàng)措施》第11條規(guī)定，國(guó)內(nèi)居民忘記攜帶有效身份證件的，可以在具備
2018-12-21 09:02
中新網(wǎng)北京12月20日電 (記者 陳康亮)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)字化變革方興未艾，蓬勃發(fā)展。作為經(jīng)濟(jì)重要組成部分的金融機(jī)構(gòu)面對(duì)變革將何去何從?在此間
2018-12-21 08:46
中新網(wǎng)深圳12月20日電 (陳文 任冠元 蔣磊)深圳福田警方12月20日通報(bào)稱，深圳福田警方日前打掉財(cái)富中國(guó)非法集資平臺(tái)，6名犯罪嫌疑人因涉
2018-12-21 08:46
主題為新經(jīng)濟(jì)·新電商·新零售的2018世界電子商務(wù)大會(huì)12月20日在北京舉行。圖為與會(huì)嘉賓出席開幕儀式?！≈鬓k方供圖 攝中新網(wǎng)北京12月20日
2018-12-21 08:43
中新社北京12月20日電 (記者 趙建華)新修改的中國(guó)個(gè)人所得稅法將于2019年1月1日正式實(shí)施。中國(guó)國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)居民、非居民個(gè)人預(yù)扣預(yù)繳方
2018-12-21 08:39
中新網(wǎng)12月20日電 據(jù)工信部網(wǎng)站消息，為保障我國(guó)第五代移動(dòng)通信系統(tǒng)(5G)健康發(fā)展，協(xié)調(diào)解決5G基站與衛(wèi)星地球站等其他無線電臺(tái)(站)的干擾問
2018-12-21 08:39
中衛(wèi)西氣東輸互聯(lián)互通工程正式進(jìn)氣投產(chǎn)，工作人員臉上洋溢著喜悅的笑容?！畹稀z中新網(wǎng)銀川12月20日(于翔 楊迪)12月20日，西氣東輸?shù)拇?
2018-12-21 08:36
新華社北京12月20日電(記者高亢)記者20日從中國(guó)二維碼注冊(cè)認(rèn)證中心獲悉，近期成立的國(guó)內(nèi)首家全球代碼發(fā)行機(jī)構(gòu)——統(tǒng)一二維碼標(biāo)識(shí)注冊(cè)管理中
2018-12-21 08:35
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